交通运输行业周报：五一客运量创新高 出行需求持续复苏 交通31个SW一级行业中

　　本周板块行业行情回顾 ：本周（4月28日-4月30日） ，交通31个SW一级行业中，运输交通运输行业累计涨跌幅为-1.28%  ，行业新高需求位列第23位；沪深300指数涨跌幅为-0.43%。周报

   　　本周（4月28日-4月30日），客运SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为公路货运（0.68%） 、量创高速公路（0.37%）、出行持续快递（-0.33%） 、复苏航空机场（-0.75%）航运（-1.02%）、交通铁路（-1.55%） 、运输港口（-2.39%） 、行业新高需求公交（-3.64%）、周报跨境物流（-4.59%）、客运仓储物流（-8.49%）。量创

   　　航空机场基本面跟踪 ：运力恢复情况来看，出行持续2025年3月，我国主要上市航司中，国航、南航 、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内ASK较2019年同期恢复率分别达到143.46%、113.11%、116.39%、89.90% 、118.39% 、163.09% 月度国际及地区ASK较2019年同期恢复率分别达到90.78%、93.19% 112.78% 、77.83%、250.87%、83.71%。

   　　油价及汇率：截至2025年5月2日 ，布伦特原油价格报收61.29美元/桶 ，周环比-6.85% ，较2024年同比-26.75%，较2019年同比-13.37%；截至2025 年4月30日 ，人民币兑美元价格报收7.2066
，周环比升值0.07%，较2024 年同比贬值1.34%，较2019年同比贬值7.03%。

   　　机场：客流量恢复情况来看，2025年3月，我国主要上市机场中，白云机场上海机场、首都机场
、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到115.05%、119.79%、74.60%、128.97%；月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到83.30% 、94.92%、95.25%、104.40%航运港口基本面跟踪 ：截至2025年4月30日，SCFI报收1341点，周环比-0.51%，同比-41.85%；CCFI报收1121点 ，周环比-0.12%，同比-9.43%。分航线来看 ，CCFI美东航线报收932点 ，周环比0.15%，同比-8.42%；CCF1 美西航线报收837点，周环比1.74% ，同比-9.30%；CCFI欧洲航线报收1497 点
，周环比-0.16% ，同比-13.78%；CCFI地中海航线报收1841点，周环比-0.49% ，同比-22.42% 。

   　　油运：本周截至2025年5月2日，BDTI报收1085点，周环比-4.99%，同比-2.52%；BCTI报收606点 ，周环比-10.62% ，同比-34.56%。

   　　干散货运 ：本周截至2025年5月2日，BDI报收1421点，周环比+3.50%，同比-19.90%；分船型来看 ，BPI报收1368点，周环比-1.72%，同比-26.57% BCI报收2079点 ，周环比+10.06%，同比-12.35%；BSI报收955点，周环比-2.25% ，同比-34.86%
。

   　　公路铁路基本面跟踪：铁路 
：2025年3月，铁路客运量实现3.37亿人 ，同比+4.91%；铁路旅客周转量实现1,121.34亿人公里，同比-1.31%；铁路货运量实现4.45亿吨；铁路货运周转量实现3126.19亿吨公里 ，同比+2.85%公路 ：2025年3月，公路客运量为9.66亿人，同比-0.52%；公路旅客周转量为421.60亿人公里，同比+3.22%；公路货运量实现37.28亿吨 ，同比　　+4.90%；公路货运周转量实现6859.36亿吨公里，同比+4.60%快递物流基本面跟踪：快递
：2025年3月，快递行业实现收入1,246.00亿元，同比上升10.40%；快递业务量166.60亿件 ，同比上升20.30% 。3月快递业务单价为7.48元/件 ，同比下降8.20% 。

   　　投资建议：航空板块层面
，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放 。供需格局优化叠加油汇价格向好 ，儿重因素边际改善下 ，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）
、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH） 、白云机场（600004.SH）等 。

   　　机场板块层面 ，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin
。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时 ，一揽子政策驱动下 ，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平
，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会 。

   　　跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方尚，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级 ，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏 。在此基础上 ，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力
。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情  。建议关注华贸物流（603128.SH）。

   　　快递板块层面，当前电商新业态加速发展
，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性 。2B/危化物流方面，2025年
 ，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著
，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合
，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期 。

   　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险
、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。